??? 2009年第一季度即將結(jié)束，聚乙烯市場價(jià)格走出了“N”字形。市場演繹了利好和利空因素的博弈。我們可以市場分為三個(gè)階段。

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??? 第一階段，1月份：出乎意料的上漲

1月份正好是農(nóng)歷新年前，市場人士慣性預(yù)計(jì)隨著節(jié)日臨近和需求的轉(zhuǎn)淡，價(jià)格將會(huì)回落。事實(shí)正好相反，市場價(jià)格振蕩上漲。我們分析主要原因有以下幾個(gè)：

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??? 一、原油推漲市場

??? 國際原油期貨由于地緣政治緊張，連續(xù)收高，盤中觸及50美元/桶。原油提振市場商家心態(tài)，報(bào)價(jià)振蕩上漲。

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??? 二、市場貨源偏緊，部分石化結(jié)算高于預(yù)期

??? 國內(nèi)石化庫存延續(xù)2008年底的偏緊局面，部分大區(qū)甚至限量放貨。中油華北LLDPE結(jié)算高于市場預(yù)期，商家虧損過多，對(duì)后期貨源報(bào)價(jià)不愿報(bào)低，支撐了市場價(jià)格的上漲。

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??? 三、二月份農(nóng)地膜需求支撐

????基于年后的農(nóng)地膜需求傳統(tǒng)旺季，貿(mào)易商和下游工廠適量備貨，甚至一些下游工廠購買期貨，加劇了市場上漲的氣氛。不過，這一波備貨卻為2月份上漲的短暫埋下了隱患。

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????第二階段，2月-3月初：牛年迎來開門紅

????新年伊始，石化上調(diào)出廠價(jià)推漲市場。但是在需求不支持的情況下，漲勢僅僅維持十日左右。其實(shí)，這一階段印證了供需之間的矛盾。

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???? 一、兩大石化集團(tuán)雙雙上調(diào)出廠價(jià)

???? 兩大石化集團(tuán)庫存并未如預(yù)期在長假期間形成壓力。在低庫存的支撐下屢屢上調(diào)出廠價(jià)推動(dòng)市場上漲。由此，2月上旬，市場迎來一波漲勢。

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???? 二、進(jìn)口量爆增

??? 雖然國內(nèi)石化保持正常生產(chǎn)，但是進(jìn)口量大幅增加：2009年2月PE總進(jìn)口65.41萬噸，環(huán)比增加36.56％，同比上年2月份（26.86萬噸）增加143.52％。供應(yīng)大幅增加，但是需求并為同步跟進(jìn)。

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??? 三、需求跟進(jìn)有限

??? 農(nóng)膜需求逐步啟動(dòng)，但是由于部分廠家預(yù)定了進(jìn)口期貨，因此減少了對(duì)國產(chǎn)料的需求。面對(duì)需求的疲軟，市場步入了下行通道。

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??? 第三階段，3月中旬至今，振蕩中上漲

????3月中旬PE市場迎來一波上漲的行情。市場報(bào)價(jià)穩(wěn)定上行，截至目前，商家心態(tài)仍是比較樂觀。這波行情的影響因素我們可以概括為

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??? 一、原油上漲正逢時(shí)

??? 原油期貨雖然漲跌不定。但是3月份原油上漲期正好提振了PE商家的心態(tài)，并且目前原油期貨保持了相對(duì)的高位，為PE上漲鋪平了道路。

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??? 二、石化聯(lián)手推漲不斷

??? 3月10日中石化銷售北京分公司率先定價(jià)銷售，市場低價(jià)位消失。隨后各個(gè)石化定價(jià)或者上調(diào)掛牌價(jià)，市場穩(wěn)步上漲。中石化、中石油聯(lián)手的穩(wěn)步調(diào)價(jià)，令本輪上漲有了充分發(fā)揮的空間。

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????總體看，雖然一季度聚乙烯市場出現(xiàn)數(shù)波反彈，但是持續(xù)時(shí)間長，上漲幅度不大。主要原因還是下游需求疲軟。中間下游廠家和中間商都有補(bǔ)倉操作，但是由于年前預(yù)定了部分期貨，需求量一直難以放量。

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??? 2008年，由美國次貸危機(jī)所觸發(fā)的國際金融危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)造成了重大沖擊，其影響已經(jīng)從虛擬經(jīng)濟(jì)蔓延到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，從發(fā)達(dá)國家擴(kuò)散到發(fā)展中國家。全球經(jīng)濟(jì)大幅減速，主要發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)都已陷入衰退。全球商品市場信心動(dòng)搖，需求減弱，包括原油在內(nèi)的初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格普遍下滑。以上就是導(dǎo)致2009年即將過去的第一季度聚乙烯市場始終在10000元/噸以下徘徊的主因。

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??? 全球主要經(jīng)濟(jì)體當(dāng)前都已經(jīng)投入巨資在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之中。但所有舉措都是結(jié)果未知的嘗試，而且各國始終無法在拯救經(jīng)濟(jì)方面協(xié)調(diào)一致，貿(mào)易保護(hù)主義也再度顯露抬頭的跡象。這都說明今年的國際金融市場必然處于持續(xù)動(dòng)蕩之中，而與之密切相關(guān)的國際原油等大宗商品價(jià)格則很有可能出現(xiàn)大幅波動(dòng)。最近便有一例，2009年3月18日，美聯(lián)儲(chǔ)做出一個(gè)令人瞠目結(jié)舌的舉動(dòng)，收購至多3000億美元長期美國國債，并將另購入至多7500億美元的抵押貸款支持證券。傳統(tǒng)意義上，美國的國債就是“美元”，在投資者眼中兩者沒有區(qū)別，基礎(chǔ)就是國家的信用。美國用美元買美國國債，史所未見，如果這是救市之方，那此藥甚毒。可以想見，其最好的結(jié)果是因?yàn)榱鲃?dòng)性增長，大大刺激消費(fèi)和商業(yè)信貸的增加，進(jìn)而拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)提前復(fù)蘇，但同樣很大的可能則是因此導(dǎo)致美元威信喪失，同時(shí)連帶失控的通貨膨脹，并嚴(yán)重傷害其他主要經(jīng)濟(jì)體的對(duì)外出口貿(mào)易，甚至刺激其他國家采取更趨保守自利的金融經(jīng)濟(jì)政策。

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??? 上述結(jié)果作用在原油等大宗商品上作用非常明顯，19日原油市場跳空高開，并使?jié)q勢得以繼續(xù)維持。我們都知道，近期塑料市場大幅上漲，與這輪原油價(jià)格上漲關(guān)系密切。說到這里不知道大家對(duì)聚乙烯市場這波上漲之后的行情有何看法。

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??? 之所以上文贅述頗多，是因?yàn)榫垡蚁┦袌鲈谥虚L期上不可能擺脫原油價(jià)格的左右，因此全球經(jīng)濟(jì)走向仍然是我們首要的關(guān)注點(diǎn)。在此基礎(chǔ)上才能給剩下三個(gè)季度的聚乙烯市場行情定下一個(gè)基調(diào)。2009年剩下的時(shí)間中，全球經(jīng)濟(jì)仍將處在一個(gè)避免衰退，努力復(fù)蘇的狀態(tài)。同樣原油乃至聚乙烯價(jià)格也不可能在此間回到往日高位，且大幅振蕩的局面在所難免。而這對(duì)貿(mào)易商而言，能否把握機(jī)會(huì)首要就看大家是否能夠認(rèn)清經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢以及金融市場的風(fēng)吹草動(dòng)。

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??? 而在此之外，我們對(duì)于行業(yè)內(nèi)的供需基本面的變化更加不能忽視，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)恢復(fù)情況同樣影響著下游需求和上游生產(chǎn)供應(yīng)，大家已經(jīng)看到了今年以來市場上的復(fù)雜變化。

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??? 接下來我們分析一下今年在聚乙烯市場上將會(huì)遇到哪些重要的影響因素。

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??? 首先是供應(yīng)面分析，分為兩部分，國產(chǎn)與進(jìn)口。

??? 如上表所示，原計(jì)劃中，2009年總計(jì)新增產(chǎn)能將達(dá)到300萬噸，但目前看來盤錦乙烯已經(jīng)前途渺渺，而原計(jì)劃在一二季度投產(chǎn)的福建聯(lián)合推遲至6月開車，而獨(dú)山子更是延后至9月份，上半年國內(nèi)基本沒有新增產(chǎn)能，供應(yīng)增長與否關(guān)鍵點(diǎn)在進(jìn)口方面。下半年情況類似，鎮(zhèn)海乙烯和天津乙烯裝置建設(shè)進(jìn)度雖然一切順利，但開車時(shí)間不會(huì)早于預(yù)期，年內(nèi)不會(huì)對(duì)市場構(gòu)成太大壓力。總體而言，今年國內(nèi)聚乙烯總產(chǎn)量不會(huì)有明顯增長，由于盤錦乙烯停車以及今年多套裝置存在大修計(jì)劃的影響，預(yù)計(jì)今年國內(nèi)產(chǎn)量與2008年的689.5萬噸相比會(huì)略有增長。

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??? 進(jìn)口量方面，目前掌握的可用以分析的資料較少，已知的前兩個(gè)月聚乙烯進(jìn)口量波動(dòng)較大，這與亞洲地區(qū)市場波動(dòng)以及春節(jié)的影響有關(guān)。從三月份開始到五月份左右，由于地區(qū)內(nèi)裝置停車減產(chǎn)情況仍然較多，進(jìn)口量暫時(shí)處于緊張局面，這也導(dǎo)致目前市場整體貨源短缺局面難以緩解。但分析后市來看，情況則可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

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??? 我們可以從經(jīng)濟(jì)層面著手分析。日本2月份出口總額銳減49% 創(chuàng)歷史最大降幅，其他本地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)情況也存在大幅下滑，雖然其中有價(jià)格下跌的因素，但整體工業(yè)生產(chǎn)需求降低毫無疑問。而具有全球共識(shí)的一個(gè)情況就是，由于中國具有廣大的國內(nèi)市場，還有巨額的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，盡管中國經(jīng)濟(jì)難以避免受到經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊，但2009年仍然能夠保持相對(duì)較高的經(jīng)濟(jì)增長率。這進(jìn)一步可以推導(dǎo)出一個(gè)結(jié)果，中國作為原料供應(yīng)商目標(biāo)市場的地位將會(huì)更加凸顯。下半年進(jìn)口量出現(xiàn)明顯增長的局面或許難以避免。

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?? 綜上兩者，不難看出，真正能夠投產(chǎn)的是獨(dú)山子石化和福建聯(lián)合，分別釋放大約1/4和1/2的產(chǎn)能，總計(jì)增加供給約60萬噸。再加上進(jìn)口量可能的增長，下半年的供應(yīng)壓力可能會(huì)比較突出。

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??? 而需求方面則會(huì)比較復(fù)雜，下游制造業(yè)在出口方面的壓力可能仍然比較大，這方面內(nèi)需能夠彌補(bǔ)多大程度目前仍有待觀察。但以近期來看，市場對(duì)當(dāng)前貨源的消化能力比之去年并沒有明顯的下滑，這主要取決于兩方面因素。第一方面，也是主要方面，目前中國出口加工業(yè)主要集中在東南沿海，這個(gè)地區(qū)受創(chuàng)較大，但總體看，由于中國經(jīng)濟(jì)仍然保持穩(wěn)步增長，內(nèi)需仍然在支撐商品市場的需求，而且我國出口產(chǎn)品主要集中在低端制品，所受影響也相對(duì)較小，因此下游工廠的需求遠(yuǎn)不及我們所想象的惡劣。第二方面，則是因?yàn)榫垡蚁┰蟽r(jià)格在較低水平上擠出了以往再生料等廉價(jià)替代品的需求，用市場經(jīng)濟(jì)的角度看就是下行的價(jià)格促進(jìn)了需求的增長，市場自我調(diào)適的功能正在起作用。此外，受到政府的4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃影響，與基建相關(guān)的電纜/管道等原料需求非常可觀，這方面的機(jī)會(huì)會(huì)比往年更多。

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??? 總體來看，如果排除通貨膨脹的可能，終端需求嚴(yán)重萎縮的局面不太可能出現(xiàn)，市場需求仍然客觀。只不過市場局勢會(huì)在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過程中出現(xiàn)莫測的變化，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)局勢的關(guān)注仍是我們經(jīng)營中的重中之重。

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??? 綜合多方面的因素，我們認(rèn)為，2009年的聚乙烯市場風(fēng)險(xiǎn)較以往更多，但更多的風(fēng)險(xiǎn)也意味著更多的機(jī)遇。不論未來三個(gè)季度行情是否會(huì)延續(xù)走高的趨勢，大幅振蕩的狀況必將伴隨始終。在此希望大家能夠在市場操作中時(shí)時(shí)保持警惕，并始終謹(jǐn)記戒貪戒躁的原則。